A股明显异动！

今天下午1点半过后，北上资金突然疯狂涌入A股，金额由净流出转为净流入，额度呈直线拉升，上证指数快速翻红，其余各大指数跌幅亦明显收窄。截至发稿，A股三大指数全线翻红。

外资近期持续买入A股，与此同时，也在唱多A股。午后，一直没有什么表现的“牛市旗手”券商股午后亦出现强于大盘的表现。那么，究竟是何缘故？

A股“含富量”暴涨

A股市场尾盘出现明显异动的主要原因是，富时罗素A股大扩容。

富时罗素去年8月的公告显示，将于今年3月把2023年9月沪深港通扩容后新调入的A股的纳入因子从12.5%提升至25%，调整措施将于3月4日生效，3月15日进行指数调仓。

本次调整后，富时中国A全指（互联互通）成份股数量将从目前的1898只增加至1973只。根据近日市值计算，A股占富时罗素新兴市场指数市值的比例将从约5.71%增加至约6.18%，占富时全球指数市值的比例从约0.55%增加至约0.61%。

2月底，英国富时罗素指数公司（FTSE Russell，简称“富时罗素”）公布的全球股票指数（FTSE Global Equity Index Series）半年度指数审查报告显示，将新调入A股76只、调出1只。此次新纳入的数量比较大，从行业来看，电子、医药生物和计算机行业股票数量较多，分别有16只、12只和9只。从板块来看，有20只科创板股票。

2017年明晟公司宣布纳入A股之后，富时罗素在2018年9月份宣布将A股纳入旗下全球股票指数系列，纳入股票范围是富时中国A股互联互通全盘指数中符合资格大中小盘股票，纳入比例为符合资格股票可投资市值的5%，此后逐步提高至25%。

此前，有券商测算，富时指数公司的长期目标是将A股全部纳入富时全球指数，长期来看将带来增量资金约3000亿。根据富时罗素官网，在A股满足以下条件的情形下，将会提升A股纳入指数的比重：（1）提升QFII、RQFII的可投资额度；（2）增加互联互通股票的覆盖范围；（3）允许QFII和RQFII使用券款对付结算；（4）人民币国际化程度提升。未来长期目标是将A股全部纳入富时全球指数。当前，全球有超过1.5万亿美元资产根据富时全球指数进行资产配置，假设A股全部纳入富时全球指数，将带来增量资金近3000亿元。

外资在做什么？

今年以来，外资的买力持续加大。即使在二月初的暴跌当中，外资也并非杀跌的主力。

据招商证券的数据，分北上资金的托管机构类别来看，当前托管于外资机构的北上资金已成为净流入主力。在前期市场调整过程中，托管于中资机构的北上资金逆势加仓，不过随着市场企稳回升，托管于外资机构的北上资金风险偏好修复并转向净流入。截至2024年3月11日，托管于外资银行的北上资金已累计净流入252亿元，托管于外资券商的北上资金累计净流出规模持续收窄，托管于中资券商的北上资金净流入边际放缓。

在行业选择上，托管于中资机构的北上资金偏好比较稳定，从2月11日市场企稳回升以来，每周净买入规模最高的行业都集中在银行、食品饮料、非银金融、电子、汽车、医药生物、电力设备等权重行业。究其原因，这部分资金一定程度可以说是A股市场的逆势护盘资金，因此其加仓方向以权重股为主。

托管于外资机构的北上资金加仓的行业相对分散，且波动较大。第一，是延续外资对大白马的偏好，加仓银行、食品饮料等行业；第二，加仓了建筑装饰、交运、采掘等高股息行业；第三，加仓了电子、通信部分TMT行业以及电力设备等偏成长或者超跌方向，或主要为了博弈市场企稳后的弹性。

招商证券认为，随着市场企稳回升，托管于外资机构的这部分北上资金或成为北上资金整体流向的关键，这也意味着这部分资金的偏好对市场的边际影响会提升。从目前来看，这部分北上资金的风险偏好有所改善，未来随着国内经济温和回升以及美联储政策转向，有望延续回流，而这部分资金相对而言更偏好A股大市值、偏成长风格的股票。因此如果北上资金的回流能够得以持续，有望对A股大盘成长风格形成一定提振作用。

外资做多且唱多。摩根大通、花旗银行等美国投行最新宣布增持一批中国龙头企业或建议他们的客户这样做。根据周三向香港联交所提交的一份备案文件，摩根大通在香港股市持有的中国生物医药公司药明康德股票的好仓已从之前的 9.88% 增至 10.31%。

美国花旗银行研究部门周三发布研究报告，显示中国电动汽车制造商比亚迪的90天上涨催化剂观察，该公司股价目标价为463港元（59.19美元），评级为“买入”。

校对：王朝全