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纳指年内暴涨逾40%,美股能否继续高歌猛进?

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2024-03-08 【 字体:

  美股一线|纳指年内暴涨逾40%,美股能否继续高歌猛进?

  21世纪经济报道记者 吴斌 上海报道

  尽管近期美联储官员频频出面打压市场对明年降息的预期,但却遭“无视”,美股依旧高歌猛进。过去一周,三大指数均录得周线八连涨,道指一周累计上涨0.22%,标普500指数涨0.75%,纳指涨1.21%。

  如果把时间范围扩大,美股今年的涨势更为惊人。截至12月22日,道指年内累计上涨12.79%,标普500指数累计大涨23.83%,纳指更是暴涨43.25%。空头则损失惨重,根据沽空研究机构S3 Partners的数据,截至12月18日,华尔街卖空者今年已经损失了近1780亿美元。

  临近年底,美联储点阵图暗示明年将会有三次降息,从而引爆了市场的乐观情绪。此后多位美联储官员试图泼冷水,但投资者却并不买账,依然相信美联储将很快降息。芝商所美联储观察工具显示,市场预计美联储明年3月降息的可能性接近90%。

  对于美股的涨势,Hennion &Walsh资产管理公司总裁兼首席投资官Kevin Mahn表示,持有大量现金的投资者可能会寻求入市,他们害怕错过股市反弹,美股可能会在上周基础上继续小幅走高。但基于美股反弹的幅度,市场可能有点操之过急。

  在经历了暴力反弹的2023年后,未来美股还能继续高歌猛进吗?

  经济数据勾勒“软着陆”轮廓

  在近期美股涨势背后,美国经济“软着陆”预期升温也是重要因素。

  12月22日,美国商务部公布的数据显示,受能源价格下降影响,美国11月PCE物价指数同比增长2.6%,低于市场预期的2.8%;环比下降0.1%,自2020年4月以来首次环比下降,而预期为持平。剔除食品和能源后,11月核心PCE物价指数同比增速回落至3.2%,低于市场预期的3.3%,创下2021年4月以来最低;环比则增长0.1%,低于预期的0.2%。

  此外,11月份个人收入和支出环比分别增长0.4%、0.2%,增长双双加速。尽管借贷成本高企,家庭支出仍具有韧性,富有韧性的就业市场仍然是推动需求的主要引擎。

  牛津经济研究院美国经济学家Michael Pearce对21世纪经济报道记者表示,11月个人收入和支出数据令人鼓舞,整体PCE通胀率从2.9%下降到2.6%,核心通胀率也从3.4%下降到3.2%,两者都愈发接近美联储2%的目标,包括粘性服务业在内的通胀压力持续缓解,一切看起来很像软着陆。

  随着美联储最青睐的通胀数据超预期降温,美联储明年降息预期得到强化。过去6个月的核心PCE通胀年化率已经降至1.9%,如果目前的趋势继续下去,美联储基本上能够实现2%的目标。

  越来越多的经济数据已经暗示:美联储政策转向已经越来越近。12月21日,美国商务部公布的另一份数据显示,美国三季度实际GDP年化季环比终值下修至4.9%,但仍然好于今年早些时候的预期。更值得关注的是,三季度核心PCE物价指数年化季环比终值下修至2%,低于前值和预期的2.3%。

  整体而言,美国经济今年的表现大幅超出预期,华尔街的主流预测也从去年年底的经济衰退转向预测经济软着陆。尽管美联储祭出了数十年未见的激进加息,但越来越多的声音认为,这次经济有望软着陆。

  在美国经济整体表现超预期背后,劳动力市场是重要因素。12月21日,美国劳工部公布的数据显示,美国初请失业金人数仅小幅增加,表明经济在一定程度上重拾动能。截至12月16日当周,首次申请失业金人数仅增加2000人至20.5万人。

  不过,美国经济也有隐忧。一些悲观主义者认为,由于消费者支出占到美国经济活动的70%,而消费者已经接近耗尽疫情期间的超额积蓄,并面临着学生贷款偿还和就业市场降温等不利因素。另一方面,美联储激进加息带来的负面影响可能仍未完全释放,信贷条件收紧将给被迫进行债务再融资的借款人带来困难。

  因此,尽管大多数经济学家预测美国经济将软着陆,但仍有一些观点认为经济衰退可能发生。DoubleLine Capital创始人、新债王Jeffrey Gundlach警告称,收益率曲线倒挂了一段时间,而历史上这种情况都发生在衰退前夕,2024年第二季度美国可能陷入经济衰退。

  美股能否继续高歌猛进?

  在美联储12月利率决议后,美股市场陷入狂欢。尽管美联储点阵图预计明年降息三次,但华尔街普遍预计美联储将会更快、更大幅地降息。本周恰逢圣诞假期,全球市场重磅经济数据和事件屈指可数,市场期待美股迎来“圣诞老人行情”。

  整体而言,眼下华尔街普遍对美股前景越来越乐观,美国银行、高盛等机构预测,美股很可能在2024年创下新纪录,他们对明年年底标普500指数的预测最高达到了5200点。

  尽管如此,市场的声音也并非铁板一块。作为乐观者的代表,美国投研机构Main Street Research首席投资官James Demmert表示,由于华尔街对生成式AI的兴奋,今年美股大幅上涨。未来美股的上涨趋势可能还会持续很长时间,部分原因是AI带来的生产率提高,AI可能会推动美股在未来10年持续走牛。此外,通胀降温令投资者预计明年美联储将大幅降息,这可能利好股市。

  但悲观者并不认同。摩根大通首席策略师Marko Kolanovic表示,2024年投资者应该更青睐现金,而不是股票,美联储似乎不太可能迅速降息,市场高估了美联储明年的降息速度,并对美股前景过于乐观。此外,美股估值已经较高、企业盈利增长乏力等因素都意味着现在不是大举买入股票的时候。

  鉴于去年年底华尔街对2023年美股的主流预测翻车,多数派并不一定就意味着正确,明年美联储货币政策和美国经济数据将在很大程度上决定美股走向。

  事实上,明年美联储降息并无悬念,问题是降息时点和幅度。嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones评论称,美联储会对目前的通胀进展感到满意,鲍威尔暗示加息周期已经结束,降息只是时间问题,这并不奇怪。美联储将关注几个关键数据,评估降息的速度和幅度。

  纽约斯巴达资本证券公司首席市场经济学家彼得·卡迪罗表示,通胀数据继续指向正确的方向,如果数据继续沿着这条道路发展,美联储很有可能比预期更早降息。另一方面,经济正在趋缓但可能避免衰退,这也可能会导致美联储比预期更早降息。现在的势头仍然是积极的。

  官方层面,不少美联储官员都在提醒货币政策仍存在不确定性,明年降息时点可能不会特别早。费城联储主席哈克认为,美联储不需要再次加息,但他也强调自己倾向于在一段时间内维持高利率,确保通胀回落至2%的目标水平。此外,美联储未来降息也很重要,但不应立即开启降息进程,平息通胀的工作尚未完成。

  展望未来,Michael对记者表示,美国服务业价格压力快速减弱,通胀率将在未来几个月进一步下降,降息已进入视野。不过,Michael仍认为,市场对美联储最早明年3月降息的预期走得太远了,美联储最早可能在5月采取行动。

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