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方便面市场增长乏力 康师傅控股困局难解

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2024-05-18 【 字体:

近期,康师傅股价连续下跌,1月17日,康师傅控股(00322)再度跌超5%,股价创2019年11月以来新低。

中金研报指出,2H23康师傅销售表现转淡,饮料板块销售前置,方便面销量略承压。预计2H23公司饮料收入+1.2%,全年5%左右增长,低于公司此前预期,主要由于全年饮料销售节奏有所前置(1H23饮料收入+9.5%)叠加3Q需求平淡以及北方洪涝灾害、多雨天气影响(户外消费场景受影响)。

为缓解成本上涨压力,2021年至今康师傅已进行两轮涨价。2021年三季度,康师傅对旗下20%的方便面品类产品进行了不同程度的提价;2022年上半年,由于原材料成本的持续上涨,方便面行业出现十年来首次联动提价,其中康师傅经典袋面由2.5元调至2.8元,提价12%;经典桶装方便面由4元涨至4.5元,提价12.5%。

随着近年来外卖快速发展,以及方便火锅、方便螺蛳粉、方便粉丝、方便酸辣粉等众多速食产品的兴起,再加上国人健康意识增强后方便面遭遇信任危机,国内方便面市场增长开始乏力。

2022年康师傅方便面业务实现净利润13.75亿元,同比下滑31.39%,与2021年相比,方便面业务多卖了11亿元,却少赚6亿元。2023年上半年公司方便面业务收入139.5亿元,同比增长2.97%,业务收入占比34.1%,较2022年同期进一步下滑。

饮品业务方面,康师傅茶饮料板块2023年上半年实现收入100.8亿元,同比增长9.34%。碳酸饮料及其他业务的收入98.16亿元,同比增长5.74%,成为公司另一大主要收入来源。康师傅饮品业务状况虽然略好于方便面,亦同样面临着成本持续上升、品牌老化以及新兴品牌层出不穷的竞争压力。

不仅康师傅,统一也同样面临“增收不增利”的窘境。2022年,统一共实现营收282.57亿元,同比增长12.0%;净利润约12.22亿元,同比下滑18.6%,毛利率下滑至29%。2020年,统一毛利率为35.4%。

方便面、自热食品市场热度日渐下滑,统一需要依靠新业务来寻求增长。2023年8月,统一推出了水煮牛肉,作为旗下预制菜明星产品。2023年11月,统一旗下的生活料理品牌开小灶,推出了微波系列、私房菜系列等近10款预制菜新品。

据悉,开小灶是统一旗下发力高端化的品牌之一,截至2023年11月13日,开小灶淘宝旗舰店内一款微波米饭的组合套餐销量超3000份,一款私房菜组合套餐销量超4000份。

在各方市场的夹击下,方便面行业正面临增长困局。()表示,考虑需求不及预期,下调康师傅2023/24年盈利预测10.5%/12.9%至32/35亿元;考虑市场估值下行,下调目标价30%至10.5港币。

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